券商板块4连阳修复行情启动，华宝ETF基金经理解析“双背离”

券商板块近期呈现强势反弹，中证全指证券公司指数冲高回落尾盘拉升，实现4连阳，规模超374亿元的券商ETF华宝（512000）震荡收平。华安证券领涨逾4%，财达证券、华鑫股份涨逾1%。资金面因素下，券商板块出现“双背离”：行情走势与市场交投热度背离，行业基本面与估值水平背离。年初至今证券公司指数跌超11%，而沪深300指数上涨6.5%，科创50指数涨超36%。市场高频数据显示，今年前5个月日均股基交易额达31641亿元，同比增长95.2%，两融余额28979亿元，增长59%，A股IPO融资额同比增76%，经营景气度全面向好。海外业务和股权投资成为新看点，跨境衍生品业务高增，头部券商国际子公司杠杆运用充分，科创公司IPO提振投行资本化业务。估值方面，证券公司指数P/B仅1.28倍，处于近10年17%分位数，头部券商ROE普遍10%、PB约1倍，配置性价比凸显。基金经理丰晨成认为，高增长与低估值错位，资金负面因素消退，二季度净利润有望创新高，估值修复行情有望延续。建议关注券商ETF（512000）及其联接基金，一键布局49只上市券商股。