主动管理ETF新规落地，六条核心要点解读

境内ETF市场正从被动指数工具时代迈向主动与被动协同发展的新阶段。今日，深交所与上交所同步发布《主动管理交易型开放式基金业务指引》，旨在鼓励产品创新的同时，从制度层面构建投资者保护机制。该指引从产品准入、投资运作、信息披露到持续监督，形成立体化保护体系，为主动管理ETF的规范发展奠定基础。

从投资分析视角看，本次指引的核心亮点在于六条关键措施：一是从源头把关，要求管理人有5年以上主动权益公募经验且近3年平均规模不低于100亿元，基金经理需具备稳定风格和可追溯业绩，确保专业准入；二是在投资运作中设置安全护栏，如持仓股票不低于30只、前十大权重合计不超过60%，并保障流动性，要求股票日均成交额位于全市场前80%；三是约束换手率并制定合理业绩基准，杜绝短期频繁交易与集中调仓；四是提升透明度，每日披露真实申购赎回清单和IOPV，让主动管理可见可查；五是强制产品名称标识“主动”字样，便于投资者识别风险；六是建立风险监控系统，要求定期报送运作报告并设置暂停申赎与停牌应急机制，强化持续监督。

业内人士指出，当前是主动ETF落地的良好时机，主动权益的阿尔法收益正被市场重新认知。展望未来，主动ETF有望为投资者提供更灵活的策略选择，同时通过制度约束平衡收益与风险，推动市场从单一指数化向多元化管理演进。