央行行长潘功胜：四大新政重塑金融市场格局

【导语】6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上发表主题演讲，宣布四项关键政策举措，涵盖利率调控、境外流动性管理、离岸外汇交易及非银应急支持。此举旨在深化金融供给侧改革，推动货币政策框架向价格型转型，并强化上海国际金融中心功能，预计将引发债市、汇市及资本市场板块轮动与估值修复。

【正文】在题为《中国金融结构的变迁和金融市场现代化》的演讲中，潘功胜首先强调，何立峰副总理的讲话对把握国内外经济金融形势、做好防风险与促发展工作具有指导意义，并感谢上海市委、市政府对金融事业的支持。

**一、完善短端利率调控机制**

潘功胜指出，自2024年6月明确7天期逆回购操作利率为主要政策利率以来，该利率已有效发挥市场定价锚作用，降低短端利率波动。为进一步增强调控精准性，央行将优化利率走廊：在2024年7月设立的临时隔夜正/逆回购工具基础上，将操作利率调整为7天期逆回购利率加减25个基点，收窄区间至50个基点；同时，增加隔夜逆回购操作品种，以匹配银行体系短期流动性需求。此举将提升货币政策传导效率，稳定资金面预期。

**二、创设境外央行回购工具**

随着境外央行等海外投资者踊跃进入中国债市，流动性管理需求上升。央行将设立境外央行类机构回购工具，允许境外央行、国际金融组织及主权财富基金以中国国债等高等级债券为抵押，从央行获取人民币流动性。此举将便利境外机构的人民币资产配置，增强债市资金流入，推动人民币国际化。

**三、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点**

为促进外汇市场双向开放与在岸离岸市场融合，央行将授权工行、农行、中行、建行、交行、中信等6家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易。此举旨在助力上海打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心，未来将根据试点情况推动市场发展，或引发外汇交易板块活跃。

**四、研究设立特定情景非银流动性支持工具**

基于2024年9月与证监会创设的资本市场支持工具，央行将研究在债券等市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻时，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。该机制强调“特定情景”与“防范道德风险”，要求非银机构满足宏观审慎要求并提供高等级抵押品，旨在维护金融市场稳定，避免常态化供给。

【投资分析】从技术面看，短端利率调控优化将降低市场波动性，利好债市估值修复；资金面上，境外央行回购工具与离岸外汇试点将吸引外资流入，支撑人民币资产；基本面上，非银流动性支持工具为资本市场提供安全垫，增强风险偏好。板块轮动方面，银行、券商及金融科技板块或受益于政策红利。

【总结展望】潘功胜的四大新政标志着中国金融结构现代化进程加速，短期将稳定市场预期，中长期推动上海国际金融中心建设与人民币国际化。投资者需关注利率走廊收窄对债市的影响，以及离岸外汇试点带来的汇市机遇。