高盛刘劲津：中国AI硬件盈利确定性凸显

在全球利率维持高位、资金追逐盈利确定性的背景下，高盛首席中国股票策略师刘劲津指出，中国AI硬件产业链凭借成本和效率优势，成为全球资金布局的重要方向。他强调，当前投资核心在于AI投入能否转化为利润，而中国在这一环节的盈利可见度最高。

刘劲津表示，美国10年期国债收益率持续高于4%，投资者对企业盈利的关注度显著提升。从全球市场看，韩国KOSPI指数受存储芯片企业盈利拉动接近翻倍，A股表现同样依赖盈利增长，而港股互联网板块虽估值低位，但AI商业化路线图尚不明确，盈利回暖预计三季度至四季度显现。

在AI产业链中，中国优势集中于硬件端。高盛研究覆盖全球3700多家AI公司发现，半导体、存储、PCB、设备、储能及电网等环节的中国企业，凭借制造业成本和效率优势，盈利预测持续上调。相比之下，互联网板块盈利预期下修，美国市场亦现类似分化。

资金面显示外资回流空间仍存。全球新兴市场基金对中国配置比例低于2021年高点，但近期改善显著：过去三个月中国配置提升130个基点，增幅居首；全球对冲基金对中国股票总配置敞口升至7.8%，处于历史第97百分位。刘劲津认为，随着盈利预期改善，A股短期性价比优于港股，中报季将是港股估值修复的关键窗口。

展望下半年，盈利增长确定性仍是主线。中国AI硬件产业链有望持续吸引增量资金，而港股互联网板块的估值修复需等待更清晰的商业化路线图。