里昂看高油价至80美元，荐中石油中海油

地缘政治风险溢价回落叠加供应端瓶颈，国际油价短期承压但中期韧性犹存。里昂证券最新研报指出，尽管中东局势缓和令布伦特原油回落至85美元/桶，但全球石油生产设施受损及基建瓶颈将导致未来6-12个月供应难以恢复至战前水平，预计下半年油价中枢将维持在80美元/桶以上，较上半年均价94美元有所下移但仍处高位。

从基本面看，高油价环境直接利好上游勘探开发企业，中资石油股有望录得近年最佳盈利及现金流表现。里昂预测，中国石油股份（00857）及中国海洋石油（00883）二季度盈利将同比增长约50%，主要受益于产量增长与成本控制。资金面上，中海油被剔除出美国中国军事企业清单，或触发估值修复行情，而中石油凭借油气双轮驱动（油价+天然气价格）实现最均衡收益。技术面看，当前板块股息率约7%，提供安全垫。

选股次序上，里昂给予三桶油“跑赢大市”评级，首选中石油（目标价12港元），其次为中海油（目标价36港元），最后为中国石油化工股份（00386，目标价4.9港元），后者二季度盈利或因炼化毛利承压面临挑战。展望后市，若OPEC+维持减产纪律且全球库存去化加速，油价有望在80-90美元区间震荡，中资石油股高股息与盈利增长双逻辑仍具配置价值。