携程入境游爆发前夜：国际收入占比达40%

【专业导语】入境游政策红利持续释放，携程集团（TCOM.US）凭借全球化布局迎来“二次发育”窗口期。截至2025年，其国际业务收入占比已提升至40%，资金正加速流入这一细分赛道，板块轮动迹象明显。

【正文】据国家移民管理局统计，2026年一季度免签入境外国游客达831.5万人次，同比增长29.3%，占入境外国人总量的77.9%；2025年全年入境外国游客3517万人次，同比增长30.5%，其中免签入境达3008万人次，占比85.5%。行业测算显示，2025年外国游客在华直接旅游消费约788亿美元，国家统计局数据则显示入境游外汇总收入约1311亿美元。

在此背景下，携程集团联合创始人兼董事局主席梁建章于5月提出“未来五年吸引两亿国际游客来华”的目标，被市场视为抢占入境游赛道、实现估值修复的战略信号。从基本面看，携程过去十年持续投入全球化布局，目前在全球39个国家设有118个办事机构（国内97个、海外21个），员工约4.3万人，构建了“线上OTA+线下办事处+全球呼叫中心”三位一体的服务网络。技术面上，资金面呈现持续流入态势，国际业务收入占比已从早期不足10%跃升至40%，显示板块轮动正从国内游向入境游切换。

【总结展望】随着免签政策红利深化和全球旅游需求复苏，携程有望在入境游赛道实现结构性增长，国际业务收入占比或进一步攀升至50%以上，带动整体估值中枢上移。