中金维持周大福跑赢行业评级，目标价15.86港元

中金公司发布最新研报，基于周大福（01929）强劲的销售表现及盈利增长，维持其“跑赢行业”评级，目标价15.86港元。该行指出，周大福2026财年业绩符合预期，高派息率及同店销售加速增长成为核心亮点，估值修复空间值得关注。

中金研报显示，由于周大福良好的销售表现，上调其2027及2028财年每股盈利预测11%及10%至1.1港元及1.1港元。考虑到行业估值波动，该行维持目标价15.86港元不变，对应15倍2027财年预测市盈率，并维持“跑赢行业”评级。

基本面方面，周大福2026财年收入同比增长5%至944亿港元，归母净利润同比增长52%至90亿港元，业绩符合市场预期。公司宣派末期股息每股0.45港元，全年派息率73%，对应股息率约7%，保持高派息比例。

从资金面看，2026财年下半年收入同比增长10%环比加速，其中中国内地收入同比增长5%至438亿港元，净关358个周大福专门零售点，年末新店月均销售额同比增长57%至约160万港元。中国港澳及海外市场收入同比增长33%至116亿港元。

技术面上，周大福4至5月中国内地直营及加盟同店销售同比分别增长20%及15%，港澳同比增长41%，表现超越市场预期。管理层指引2027财年收入同比增长中高单位数，经营利润率约14%，黄金借贷收益预计达5亿至8亿港元。

展望未来，中金认为周大福凭借品牌优势及渠道优化，有望在行业整合中持续受益，高股息策略为股价提供安全垫，估值修复动力充足。