外资巨头共识：AI资本开支超级周期未结束

全球市场波动加剧，2026年下半程将至。摩根士丹利、贝莱德、富达国际及KKR等多家外资机构发布展望，一致认为AI资本开支超级周期远未终结，科技自主可控与能源转型成为核心主线。尽管地缘风险与贸易格局重塑持续扰动，但中国资产在产业变迁中的战略地位正显著提升，结构性机会值得关注。

从基本面看，全球经济仍具韧性，但增长动能分化加剧。摩根士丹利指出，出口、AI投资及绿色能源投资支撑中国经济，房地产调整与消费复苏相对滞后，企业盈利修复有望在二季度业绩中显现。KKR强调，生产力提升延长经济扩张周期，但地缘碎片化与能源安全推升通胀中枢，高质量资产及与名义GDP挂钩的资产更受益。

资金面显示，外资对股票资产维持积极态度，尤其看好新兴市场。富达国际认为，市场正淡化短期不确定性，重新聚焦企业业绩与长期增长。摩根士丹利建议超配材料、工业、半导体及保险板块，低配消费与房地产，并关注A股优于离岸市场的结构性优势。

技术面上，中国硬件企业凭借研发投入与人才储备，已融入全球AI产业链。能源自主与安全趋势下，上游行业出口竞争力持续提升。

展望下半年，全球资产配置需强化多元化，传统股债对冲模式或失效。外资机构共识指向AI与能源双主线，中国科技与高端制造板块有望迎来估值修复与资金流入。