PPI加速上行 A股筑底迹象显现

导语：5月PPI同比增速超预期上行至3.90%，连续三个月为正，叠加银行、非银金融板块企稳，A股指数宽幅震荡中显现筑底信号。资金面与基本面共振下，市场短期底部或已临近，但结构性分化仍存。

据Wind数据，2026年6月8日至12日，六大A股指数延续宽幅震荡格局：上证指数微涨0.09%，深证成指下跌2.29%，创业板指下跌3.22%，沪深300下跌0.82%，科创综指微涨0.19%，万得全A下跌1.44%。其中，科创综指周振幅最大，达8.41%。

从资金面看，海外负面影响随中东冲突缓和而显著消退，银行、非银金融板块先行企稳，分别上涨3.46%和2.30%，有效限制了市场下行空间。技术面上，指数宽幅震荡伴随筑底迹象，短期底部或已形成。

行业层面，申万一级行业跌多涨少，银行与非银金融领涨，传媒和计算机分别下跌5.12%和4.88%。二级行业中，能源金属和国有大型银行Ⅱ周涨幅居前，分别为6.35%和5.35%。2026年以来，玻璃玻纤和元件累计涨幅分别达94.44%和81.60%，估值修复逻辑持续演绎。三级行业中，半导体材料和半导体设备周涨幅领先，分别为12.68%和9.78%，通信线缆及配套和被动元件累计涨幅高达183.44%和130.91%。

宏观数据方面，5月PPI当月同比增速3.90%，较上月上升1.1个百分点，连续第三个月为正且持续上行，略超市场预期。CPI当月同比1.20%，与4月持平；M2同比增速8.6%；社融同比增速7.70%，略低于4月的7.80%，自2月以来缓慢回落。新增人民币贷款转正但绝对值不高，反映居民持续去杠杆及实体经济中长贷需求偏弱。整体看，除PPI外，CPI、M2、社融等数据符合预期。

投资分析：基本面视角，PPI加速上行反映上游价格传导，利好能源金属、半导体材料等周期与科技板块；资金面视角，银行与非银金融的企稳为市场提供支撑，板块轮动加速；技术面视角，指数宽幅震荡中筑底，短期关注底部确认后的反弹机会。

总结展望：长维度看，2026年作为“十五五”开局之年，积极财政政策与适度宽松货币政策为A股“慢牛”提供支撑。短维度看，5月宏观数据总体符合预期，湘财三维度模型处于“强弱强”格局，预期短期将构筑底部，后续关注资金流入与板块轮动节奏。