跨境券商整治落地：富途老虎长桥启动单向退出

随着中国证监会等八部门联合印发的《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》进入执行阶段，跨境券商非法展业整治正式落地。6月12日起，Tiger Brokers（NZ）Limited（老虎）、富途证券国际（香港）有限公司（富途）、长桥证券（香港）有限公司（长桥）同步对境内存量投资者执行“仅卖出、仅出金”的单向退出政策，暂停买入、加仓及资金转入服务。此举标志着监管层对非法跨境展业的综合治理从政策宣导转向实质执行，旨在防范系统性风险、保护投资者权益，并推动资本市场生态净化。

从政策背景看，根据《证券法》《期货和衍生品法》等法规，未经批准从事证券期货基金业务构成非法经营。2022年12月，证监会已明确富途、老虎等境外券商展业的非法性；2026年5月22日，证监会对三家券商作出处罚，拟没收境内外相关主体全部违法所得，其中富途拟被罚没18.5亿元，老虎拟被罚没4.11亿元。三家券商随即表态将严格推进合规整改。

在具体执行上，政策设置“2年集中整治期+单向退出”机制，避免“一刀切”引发市场风险。南开大学金融学教授田利辉指出，此举可防范非法渠道引发的系统性风险，保护投资者免受欺诈与维权困境，并净化资本市场生态。华商律师事务所执行合伙人齐梦林认为，单向限制既防止资金违规外流，又保障投资者有序退出，体现监管的审慎与温度。

从资金面看，政策落地后，部分境内投资者已开始主动调整持仓，短线交易者倾向于快速清理美股头寸，长线投资者则选择持有观望。同时，香港金融监管部门与内地形成协同效应，共同筑牢跨境监管防火墙，明确跨境服务边界。

展望未来，集中整治期将于2028年5月届满，届时境外机构需全面关停境内网站、交易软件及配套服务。投资者应关注合规调整带来的流动性风险，合理规划资产配置，避免因政策过渡期结束导致的交易限制。中长期看，跨境资本监管的法治化、协同化将提升市场透明度，推动资金回流合规渠道。