SpaceX首日飙升25%，市值突破2.2万亿美元

【专业导语】SpaceX（SPCX）正式登陆纳斯达克，首日股价大幅攀升，总市值跃居美股第六，标志着商业航天与卫星互联网领域估值修复的加速。马斯克个人身家随之突破万亿美元，成为全球首位万亿美元富豪，凸显资本市场对前沿科技赛道的高度认可。

【正文】北京时间6月12日晚，SpaceX（SPCX）在纳斯达克挂牌上市，发行价定为每股135美元。开盘价报150美元，涨幅超11%，随后股价迅速拉升，一度涨超25%，总市值高达2.2万亿美元，升至美股第6位。此次IPO发行5.556亿股，募资规模达750亿美元，打破沙特阿美2019年创下的约294亿美元纪录，成为人类历史上规模最大的IPO。散户认购额超过1000亿美元，显示出市场对商业航天和卫星互联网板块的强烈资金流入。

从基本面看，招股书显示，SpaceX在2026年第一季度实现营收47亿美元，但同期净亏损42亿美元。三大主营业务中，星链（Starlink）成为唯一盈利板块，为火箭发射和人工智能（AI）部门提供资金支持。然而，星链用户月均贡献收入已从2023年的99美元降至今年一季度的66美元，暗示用户ARPU（每用户平均收入）承压。AI部门去年运营亏损63.55亿美元，今年一季度运营亏损24.69亿美元，反映出高投入期的成本压力。

从资金面分析，SpaceX的上市打破了华尔街部分传统惯例，包括提前确定发行价和为散户投资者预留较高比例股份，这增强了散户参与度并推动股价上行。此外，股权交易平台Hill.com估算，此次上市有望在员工中创造约4400名新晋百万富翁，其中约400名现任及前员工持股价值将达或超1亿美元。长期投资者如Founders Fund、Baron Capital、Darsana Capital等也获得可观账面回报，其中SpaceX董事安东尼奥·格拉西亚斯持有约5.03亿股，对应价值或超700亿美元；对冲基金Darsana Capital六成管理资产押注SpaceX，账面浮盈超100亿美元。股东名单中还包括谷歌、英伟达等科技巨头，以及北卡罗来纳大学、斯坦福大学等高校捐赠基金。

从技术面看，SpaceX的高估值引发市场对其盈利前景和增长可持续性的讨论。尽管星链业务盈利，但整体亏损和用户ARPU下降可能限制短期估值空间。然而，马斯克掌握85.1%的投票权，巩固了对公司的控制力，市场关注其长期在航天发射、卫星互联网和人工智能领域的协同效应。

【总结展望】SpaceX上市首日的强劲表现，反映了市场对商业航天和卫星互联网板块的乐观情绪，但盈利压力和用户ARPU下滑需持续关注。未来，随着星链用户规模扩大和AI部门成本优化，SpaceX有望实现估值修复，但投资者需警惕高估值下的波动风险。