今世缘百亿营收承压，Q1业绩双降15%

【导语】白酒行业步入存量竞争深水区，今世缘（603369.SH）在2025年营收踩线百亿后，2026年一季度业绩延续下滑趋势。市场关注其能否在行业调整期守住百亿基本盘，实现管理层预期的营收持平目标。

今世缘近日披露投资者关系活动记录，管理层对行业趋势及公司前景作出研判。公司认为，白酒行业已进入存量甚至缩量竞争阶段，头部集中效应加剧。尽管如此，管理层仍表示，若2026年季度间趋势与2025年相似，基于一季度业绩推测，有信心实现白酒营收过百亿，与去年持平；利润虽未必同步增长，但将保持相对稳定。

从基本面看，今世缘2025年实现营业总收入101.82亿元，同比下降11.81%，归母净利润26.04亿元，同比减少23.69%，为近年首次业绩双降，但保住了百亿规模。进入2026年，一季度营收43.23亿元，同比下降15.23%，归母净利润13.85亿元，同比下滑15.76%，下滑趋势延续，百亿目标面临考验。

回顾公司战略，今世缘在2021-2025五年规划中提出“2025年营收过百亿，争取150亿”的目标。实际于2023年以100.98亿元提前完成百亿营收，随后2024年目标122亿元、2025年目标同比增长5%-12%均未达成。在行业消费环境遇冷、整体承压的背景下，公司能守住百亿基本盘已属不易。

【投资分析】从资金面看，今世缘股价近期受业绩下滑压制，资金流出迹象明显。技术面上，股价处于低位震荡，需关注60日均线支撑。基本面上，行业进入深度调整期，板块轮动下区域酒企面临更大压力，估值修复需等待行业拐点信号。

【总结展望】今世缘短期业绩承压，但百亿规模基础尚在。未来需关注二季度动销数据及渠道库存去化进度，若行业需求边际改善，公司有望实现估值修复。