国泰海通维持皖通高速增持，目标价升至19.44港元

【专业导语】国泰海通证券最新研报指出，安徽皖通高速公路(00995)受益于核心路产改扩建完成及跨区域股权投资，盈利能力有望加速修复。该行维持“增持”评级，并上调目标价至19.44港元，对应2026年14倍PE，股息率预期达4.9%。

【核心投资逻辑】资金面看，公司2025年归母净利润18.8亿元，税前利润同比增长2.5%，广宣高速改扩建完工驱动通行费同比大增1.8倍，估值修复动能强劲。技术面，2026Q1通行费同比增5%，广宣项目贡献60%增量，其余路产受分流影响略降1%，但区位优势保障韧性。基本面，跨区域股权投资（山东高速、深高速）将增厚业绩，预计2026年贡献超2亿元，对冲改扩建项目影响。

【关键数据与公司动态】1）2025年归母净利18.8亿元，追溯调整后同口径略降1.6%；2）2026Q1归母净利5.4亿元，剔除公允价值变动后盈利同比增4%；3）广宣高速2025年7月完工，收费延期暂定五年；4）认购深高速定增至3.68%股份，2026年有望增厚业绩约2000万元。

【风险提示】需关注经济波动、行业政策变化、再投资风险及市场风格切换。

【总结展望】随着改扩建效应持续释放及跨区域投资落地，公司业绩增长确定性增强，股息率优势凸显，长期配置价值显著。