SBTi新规：环境信用额度纳入企业净零核算

全球领先的气候标准制定机构科学碳目标倡议（SBTi）近日发布企业净零排放准则修订版，核心变化在于允许企业将外购环境信用额度及碳清除方案纳入碳足迹核算体系。此举标志着从“仅限供应链内减排”向“市场化工具协同”的范式转变，为高排放行业提供了更灵活的脱碳路径，但同时也对企业的信息披露和实际减排行动提出了更高要求。

从基本面看，新规的核心框架为“尽最大努力行动”，要求企业：1）基于科学设定减排目标并配套方案；2）穷尽自身可控渠道减排；3）如实披露阻碍减排的客观瓶颈及突破举措。此前，SBTi仅认可企业自身供应链内的减排行为（如厂区使用可再生电力），而采购可持续航空燃料信用额度等市场化手段不被计入。新规正式将此类工具纳入净零战略核心，并明确自2035年起，企业可利用直接空气捕集、造林碳汇等碳清除技术抵消残余排放，但仅限用于抵消穷尽所有减排手段后的尾量排放。

从资金面和技术面分析，这一调整将显著影响碳信用市场及相关产业链。一方面，碳清除技术（如直接空气捕集）和碳信用交易平台有望迎来资金流入，推动估值修复；另一方面，SBTi对电力消耗大户（如科技企业）提出更高透明度要求，需按小时披露低碳电力消纳占比，而非此前年度申报制。这虽暂未强制推行小时级匹配核算，但释放了长期政策信号，可能引导资本向储能、低碳发电及购电协议（PPA）领域倾斜。

展望未来，SBTi新规在增强企业脱碳灵活性的同时，也强化了信息披露与过程监督。投资者需重点关注碳信用市场的合规性风险，以及高排放企业在新框架下的转型进度。短期看，碳清除概念板块或迎主题性机会；中长期，具备技术优势的碳捕集企业和绿电供应商将受益于政策红利。