【导语】受2025年高基数及政策收缩影响，2026年1-5月乘用车零售持续承压，但出口强劲增长成为行业核心支撑。5月新能源车销量增速放缓，传统车企分化加剧，比亚迪、奇瑞等头部企业凭借出口及新能源布局实现逆势增长。 据乘联会秘书长崔东树最新数据，2026年5月汽车总销量261万辆，同比下降2%；1-5月累计销量1219万辆，同比下滑4%。其中，乘用车零售端受入门级消费政策大幅退坡拖累，持续负增长，但受益于出口增量，厂家销量增速保持相对平稳。 从资金流向看，出口板块成为行业最大亮点。5月汽车出口占总销量比例攀升至35%，较2025年的20%显著提升，出口已成为支撑中国汽车规模增长的核心引擎。新能源车方面，5月走势不强，但厂商库存压力可控，行业未出现明显压库现象。 从基本面看，车企集团表现剧烈分化。比亚迪（01211）凭借新能源技术优势跃居行业第一；上汽（600104.SH）保持稳健；奇瑞（09973）商乘双线发力，表现优秀。而一汽、长城（02333）、北汽等北方车企面临增长压力。央企三强中，部分国企掉队，行业新旧动能转换加速。 从技术面看，新能源车渗透率提升趋缓，但出口高增长为行业提供估值修复空间。二线车企受制于新能源持续亏损，分化加剧。 展望后市，出口高景气度有望延续，但国内消费疲软及政策退坡风险仍需警惕。新能源车需关注技术迭代与成本优化，传统车企加速转型或成关键变量。