AI基建转型兑现，粤港湾智算获“买入”评级目标23.08港元

华业证券发布研报，给予粤港湾智算科技（01396）“买入”评级，目标价23.08港元，基于其AI算力基建转型的实质性进展。公司更名及收购天顿数据后，核心增长引擎已切换至算力服务，在手订单超150亿元，为中期收入提供高可见度。从基本面看，FY2025财年收入暴增757.9%至20.3亿元，毛利率回升至13.8%，实现扭亏为盈；债务端有息负债率降至28.2%，现金储备增至1.704亿元，财务结构优化显著。资金面上，福田国资委战略投资8亿元，强化国资采购入口及政策地位。估值逻辑正从基建折价切换至算力平台溢价，市销率（PS）更具参考意义。展望未来，随着MSCI中国小型股指数纳入及算力订单持续释放，公司有望在2026年迎来业绩稳步增长期。