嘉美包装新主质押半数持股，高杠杆收购风险隐现

【专业导语】嘉美包装（002969.SZ）新控股股东逐越鸿智在完成协议转让及要约收购后，迅速质押半数持股以获取并购贷款，引发市场对其高杠杆收购模式及控制权稳定性的关注。此次操作虽为合规性担保，但股价波动可能触发连锁风险，需警惕资金面压力下的估值修复进程。

【正文】6月8日晚间，嘉美包装公告显示，逐越鸿智已质押上市公司股份2.47亿股，占其所持股份比例50%，占上市公司总股本22.51%，质押起始日为2026年6月5日。该质押系为履行协议转让及要约收购事项中的融资安排，应兴业银行（601166.SH）苏州分行并购贷款风控要求实施，并非出于自身融资需求。逐越鸿智由追觅科技创始人俞浩控制，成立于2025年9月，近期通过协议转让及要约收购取得公司控制权，要约收购价格为4.45元/股，最终收购2.15亿股，持股比例达45.01%。

从资金面分析，逐越鸿智高杠杆获得控制权后，质押半数持股以匹配贷款审批，显示其资金链高度依赖外部融资。若嘉美包装股价大幅下跌，可能触发质押平仓风险，导致控制权旁落。基本面方面，追觅科技成员企业近1000家，俞浩曾表示有200多个事业部，但权威媒体提醒其“轻资产+营销包装”模式与早期乐视、哪吒汽车等案例相似，存在估值泡沫风险。技术面上，嘉美包装近期股价波动需关注质押比例与市场情绪共振。

【总结展望】逐越鸿智的质押操作虽合规，但高杠杆收购模式下的资金面脆弱性不容忽视。投资者需密切关注嘉美包装股价走势及追觅科技后续整合进展，防范控制权变更及估值下修风险。