近期，西部证券（002673.SZ）接连遭遇合规与经营双重挑战。5月20日，江西证监局对两名保荐代表人因在信安世纪IPO项目中违规持股开出罚单，罚款合计190万元。与此同时，公司2025年营收逆势下滑，债务规模突破700亿元大关，引发市场对其内控与可持续发展能力的担忧。 5月20日，江西证监局发布行政处罚决定书，对西部证券两名保荐代表人苏华峰、史哲元在信安世纪（现ST信安，688201）IPO项目中通过他人代持方式违规持有发行人股份的行为，分别处以90万元和100万元罚款。经查明，2022年1月，两人分别与名义持有人达成委托持股协议，转让拟上市公司股份，并于2025年9月等额返还股权款。江西证监局认定，该行为违反《证券法》第四十条第一款关于证券从业人员不得违规持股的规定。截至6月8日，两人在中国证券业协会的从业信息已无法查询。 这已是西部证券2026年以来收到的第三张监管罚单。此前，2月份西部期货因外部接入信息系统合规隐患被陕西证监局警示，4月份公司因反洗钱违规被央行罚款46万元。2023年，公司还曾因投行内控不完善被责令改正。 财务层面，西部证券2025年营收59.85亿元，同比下降10.84%，成为纯A股券商中唯一营收下滑的公司，而行业整体营收增长约20%。归母净利润虽增长24.97%至17.54亿元，但主要依赖成本控制和非经常性损益。经营活动现金流净额22.19亿元，同比骤降81.64%，盈利质量承压。债务方面，截至2026年，公司债务规模已突破700亿元，核心风险指标下行。 展望未来，西部证券需在合规与财务双重压力下寻求突破。强化内控体系、提升主营业务盈利能力，以及有效管理债务风险，将是其恢复市场信心的关键。投资者应密切关注公司后续整改措施及财务改善进展。