行情情绪阶段性降温之下，A股将作何表现呢？ 澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然A股短线或有再平衡压力，但当前尚不到行情风格或主线切换的时点，与此同时在基本面及产业趋势支撑下，行情大方向仍然有望上行，“阵雨”过后还会走出新高。 国泰海通证券表示，虽然海外局势反复或对国内交易侧产生扰动，但夏日“阵雨”的冲击不会太长，二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。 “A股短线或有再平衡压力，不过行情大方向仍然有望上行。”光大证券称。 国信证券进一步指出，从行情层面来看，行情交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资本获利了结、股民分歧加大的有望，行情或进入“震荡整固+内部分化”阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。 配置方面，多家券商建议股民短期可均衡配置。银河证券便建议股民聚焦“科技轮动+防御配置”均衡布局策略。 东方财富证券也指出，一方面，从基本面看A股行情不具备系统性风险，另一方面，短期外部环境具有一定的不确定性。故此，建议注意控制波动，风险偏好不宜过高，结构上倾向继续再平衡。 不过，招商证券认为，中期来看，当前尚不到行情风格或主线切换的时点，6月下旬随着行情逐渐进入中报交易窗口，业绩确定性强、景气度最高的科技有望继续占优。 中信证券：科技等行业有各自的驱动逻辑和节奏 行情情绪降温后，科技、周期、金融和消费行业各自有各自的驱动逻辑和节奏。科技：国产链看长鑫上市、北美链看Anthropic的ARR（年度经常性收入）。周期：供需双弱、上下游博弈激烈，破局点还靠美伊停战和海峡通航。金融：关键转折点是大资本的减持进程，指数走弱后卖压或减小。消费：CPI交易大概率滞后于PPI交易，而目前PPI交易受阻未完成。 AI行业有其自身的运行节奏和逻辑，非AI行业也许存在资本面被虹吸的情况，但真正的启动并不依赖资本高切低，而是宏观叙事和行情环境转变后新买家入局。 对行情而言，目前最大的挑战是霍尔木兹海峡短期通航的假设开始动摇，通胀和紧缩预期升温。不过，不少非AI个股，近期国内行情表现明显弱于海外行情对标龙头，国内明显提前定价了负面预期，美联储主席沃什上任后的首次美联储议息会议，负面叙事下的悲观情绪或迎来拐点。 接下来，海峡通航是“换副牌”的时刻，亦是非AI行业转机的临界点。 国泰海通证券：“阵雨”过后还会走出新高 展望后市，短暂“阵雨”过后，中国行情还会走出新高。 当下中国上升的引擎的转变，不容易在生活中感知。中美在内的全球AI资本支出并未减速，势态加速；中国制造业深度全球化，工程师红利与规模效应引领中国产品从“成本竞争”扩大“价值竞争”；传统行业也在累年下行后边际拖累减小。上修全年A股上升预期至10.6%，“转型牛”盈利上升的色彩浓厚。 其次，传统商业上升式微与金融刚兑的打破，同步推动了投资股票的机会成本降低与无风险利率跌势，表明行情承接力与做多持续性远胜以往。 此外，美国试图优先降低融资成本的政策态度，抑或是中国企业加快结汇，金融条件改善的预期对中期的行情走势是正面的。 最后，以“国九条”为起点的资本行情改革举措持续发力，提高中国资产可投资性与降低行情波动，对于扭转过去形成只重融资的资本行情认识具有关键作用。 故此，如美伊局势反复或国内交易侧扰动，夏日“阵雨”的冲击不会太长，二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。 华泰证券：均衡配置 短期A股进入AI链产业催化相对真空与宏观风险再定价的叠加窗口。上周五远超预期的非农统计触发全球流动性收紧定价，美债收益率与美元指数大幅度上行，纳指100等风险资产显著回调，叠加AI链海外龙头指引不及预期与短期筹码拥挤，行情风格出现再平衡迹象，主要矛盾由产业景气转向宏观风险定价。 复盘纳指100强动量行情后跌超2%+美债上行的情形，A股月度维度承压概率较高，金融/价值占优、成长承压。 故此，配置上，建议适度止盈AI链，待波动率回落后再吸筹，向宏观再定价中期望收益较高的银行及一季报后超额收益相对EPS变化有性价比的小金属、包装印刷等再平衡。 银河证券：行情轮动中关注三个点 行情轮动中重点聚焦三个点。一是外部扰动仍在。美国非农就业统计大幅度超预期，行情对美联储年内加息预期进一步升温，美债收益率抬升，外围股市同步走弱，海外流动性边际变化将构成阶段性扰动。中东局势仍然紧张，对全球原油与大宗商品定价的扰动存在反复性。 二是行业景气预期仍是轮动的关键线索。博通对于AI收入业绩指引不及行情预期，直接引发美股半导体、AI 算力龙头回落，叠加美联储加息预期升温的冲击，上周五费城半导体指数单日跌超10%。行情情绪沿全球产业链传导至亚太行情行情，进一步加速了行情行情的高低切换、行业轮动。后续重点跟踪产业景气与盈利上升的持续性。 三是政策与监管导向在深刻影响着资本配置逻辑。6月以来，公募基金业绩比较基准调整迎来首批集中落地，监管出台私募投资基金高质量发展的政策文件，叠加近期整治非法跨境证券活动等，进一步净化行情生态，资本配置有望逐步向政策扶持的实体产业、优质赛道倾斜。 配置上，可聚焦“科技轮动+防御配置”均衡布局策略。 申万宏源证券：拉锯调整期 展望后市，A股6-7月有望是拉锯调整期，先蓄力再打破。后续需关注的事件窗口包括6月18日美联储议息，将是沃什货币政策立场的关键验证期。后续国内存储龙头上市，有望构成短期资本供需扰动的窗口。 短期，海外科技股的波动增加，国内科技相对性价比担忧升温，行业ETF和单一赛道主动公募边际定价的行情，潜在波动率较高。6-7月有望是科技波动放大的窗口。 中期依然看好AI产业趋势主战场，继续关注，光通信、PCB、存储、储能、燃机、算电协同。 招商证券：尚不到行情风格或主线切换的时点 上周五行情再次演绎“美元涨，其他一切资产都跌”的流动性冲击局面，AI方向领跌行情，导火索是5月非农超预期，使得行情开始正视美联储加息概率。 这仅仅是一次流动性冲击，并非AI泡沫的破裂，但若行情风偏出现阶段性扰动，融资资本有望转为净流出，从而也会使得抱团的方向阶段性暂缓，增大短期波动。 中期来看，当前尚不到行情风格或主线切换的时点，6月下旬随着行情逐渐进入中报交易窗口，业绩确定性强、景气度最高的科技有望继续占优。 国信证券：震荡整固+内部分化 目前A股行情震荡分化加速，科技主线资本分歧加大。美伊冲突风险趋于收敛，对全球风险偏好的压制有所减弱，但美联储官员表态偏鹰，海外流动性宽松节奏放缓。 国内基本面呈现结构分化特征，高新技术、高端制造等新动能持续发力，但整体内需修复节奏偏慢，经济复苏仍以结构性亮点为主。 从行情层面来看，行情交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资本获利了结、股民分歧加大的有望，行情或进入“震荡整固+内部分化”阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。 总体而言，本轮交易拥挤度背后，是景气度向科技、高端制造等方向集中的体现。科技景气与产业趋势未改，具备业绩支撑的龙头或将持续受益，有望成为穿越当前高位震荡格局的关键抓手。 光大证券：短线或有再平衡压力 A股短线或有再平衡压力，但在基本面及产业趋势支撑下，有望逐渐震荡上行。受美国科技股跌势影响，A股行情风险偏好有望会有所下行，前期交易较热门的科技行业有望会面临再平衡压力。 不过行情大方向仍然有望上行，一方面，基本面仍然是背后最为稳健的支撑，其中价格仍然是主要变化因素，从趋势来看，二季度PPI中枢将会显著高于一季度，这也将使得二季度上市集团盈利进一步上行。 另一方面，AI产业趋势方兴未艾，在基本面未有明显扰动背景下，股票价格仍有上行空间，宏观因素冲击反而将创造出更好的买入机会。 配置方面，短期关注防御行业，中期积极配置关注成长。风险偏好回落状态下，短期防御行业或有阶段性表现，例如高股息及价值股，不过此类机会或许更偏交易层面的情绪演绎。中长期来看，在产业趋势的支撑下，预测以AI产业链为代表的成长仍然将会是主线。 东方财富证券：继续再平衡 当前阶段部分股民对碳基经济的偏悲观预期未必适用于中国国情，中国碳基经济基本面短期将趋向改善且中期仍有长足发展空间，故此中国股市的碳基龙头资产有望在未来迎来重估，A股行情风格也有望从近期的集中于少数高景气赛道走向更加均衡。 综合来看，一方面，从基本面看A股行情不具备系统性风险，另一方面短期外部环境具有一定的不确定性，建议注意控制波动，风险偏好不宜过高，结构上倾向继续再平衡。 配置上，可以有跨周期和逆周期思维，未必要再集中于当前高景气顺周期赛道，可以扩大关注有中期基本面逻辑，短期相对低位、低估值的优质价值蓝筹集团。 华安证券：趁调整加大布局 美非农统计超预期强劲，年内加息概率抬升，国内部分品种利率水平偏低，央行或进行小幅引导，行情面临内外流动性边际收紧预期，但预测仅是短期压力并非行情拐点，建议敢于趁调整加大布局。 配置方向上，无需高切低亦无需避险，AI产业链仍是最优选择，继续向AI产业链尤其是上中游算力及配套设备方向集中，中期涨势确定，短期电子有降温压力、但通信将接力。 此外，强阿尔法景气领域如储能链条、机械设备、存储及半导体设备，亦是加强重点布局方向。 （文章来源：澎湃新闻） (原标题：十大券商看后市｜A股进入拉锯调整期，“阵雨”冲击不会太长) (责任编辑：6) 来源：东方财富网 | 原文链接：https://fund.eastmoney.com/a/202606083762810247.html