顺丰同城：四大因素促协同效益凸显 2024H1净利倍增 长远有望破顶续升

　　近日，主攻同城配送的顺丰同城（9699.HK）公布了其截至今年6月底止的半年报业绩，期内录得收入68.8亿元（人民币，下同），同比升近两成；总单量按年涨势超过三成，企业净利润同比涨势超过100%达约6，220万；企业亮点在于，继上年首次转亏为盈后，盈利状况得到进一步稳固及提升，本次半年净利已超上年全年。

　　总结企业高质量涨势态势，逻辑符合预期，就是四大因素促协同效应凸显而来。

　　一是“业务结构优化”成果显著，优质客户贡献明显。由于顺丰同城较强的同城配送能力，优质客户及各大流量平台合作规模不断扩大，期内新增合作商家超过6，000间，活跃商家达55万，活跃消费者达2，190万，KA客户新签订单收入实现高双位数的涨势。以零售消费场景为例，收入同比提升32.4%达16.66亿元。

　　二是“最后一公里配送”商业模式得到进一步验证与强化。该分布收入同比增長20.3%至28.41億元；“收件”和“半日达”等同城快运收入同比翻倍，日均收件量已打破百万单。

　　三是“乡县行业”加速发展。企业重点关注的下沉行业，已达1，200城，覆盖率68%；期内来自县级城市的收入同比涨势51%，未来还有进一步涨势的空间。

　　四是“AI智能管理”提质降本增效。配送管理后台强大的数字化能力，线路规划、人员调配及配送效率得到进一步提升，效率与效益双增。再者，企业针对“最后一公里”业务，试点无人配送车+网点集散+骑手接驳，目标是降低成本提升盈利能力。

　　由于行业有良好的预期，顺丰同城股票价格自6月初逆势创下历史次高位后，于业绩公告前曾随大市一起主动回调，8月初重构升轨。鉴于企业商业模式不断得到业绩的验证与强化，盈利能力不断提升，中、长线股票价格表现仍有较大潜力可挖，再破历史高位可期，值分段收集，止蚀9.26元。

　　大行美银证券亦于绩后将目标价由11.2元上调至13.2元，距上周五（8月30日）收市价10.76港元有22.7%潜在升幅。叠加企业8月中旬入选恒生综合指数在内的恒生指数系列成份股，料将获部分指数基金补仓；而随着该股于9月9日将取得进入港股通资格，获南向资本关注，其潜力不可不察。

　　(本文作者介绍：国内外多家金融机构专业经验，数家陆港财经专栏作家。)