意大利银行业并购战升级：联合圣保罗银行350亿美元竞购全球最古老银行

意大利银行业并购浪潮再起波澜，联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）与BPM银行（Banco BPM）几乎同时向全球现存最古老的银行——锡耶纳牧山银行（Monte dei Paschi di Siena）抛出收购要约，围绕这家拥有数百年历史的金融机构控制权展开激烈争夺。联合圣保罗银行提出总价值306.6亿欧元（约合353.2亿美元）的全面收购方案，较锡耶纳牧山银行上周五收盘价溢价13%。

意大利联合圣保罗银行于周一披露收购方案：每持有1股锡耶纳牧山银行股票，股东可换取1.6股意大利联合圣保罗银行股票外加1欧元现金。以上周五收盘股价测算，本次收购对标的银行每股估值达10.091欧元。意大利联合圣保罗银行称，完成收购后该行将巩固意大利第一大银行的地位，同时成为欧元区市值第二大银行。

为应对反垄断监管，意大利联合圣保罗银行在收购方案中纳入一项与联合保险集团（Unipol Assicurazioni）达成的30亿至35亿欧元配套交易：将锡耶纳牧山银行品牌、635家网点及配套后台运营业务出售给该保险集团，由其独立运营。该行计划保留锡耶纳牧山银行去年收购的投行美迪欧巴卡（Mediobanca）及其品牌、约625家牧山银行网点，以及一小部分核心后台基础设施，这些资产合计贡献了锡耶纳牧山银行与美迪欧巴卡去年合并净利润的约80%。

意大利联合圣保罗银行预测，到2029年每年可实现15亿欧元成本节约、14亿欧元营收协同效应，同时产生21亿欧元税前整合费用。该行预计将有约6800名员工自愿离职，其中5000人来自裕信现有业务，同时招聘6800名青年员工。

就在意大利联合圣保罗银行抛出收购要约前夕，BPM银行刚发布竞争性并购提案。该行周日表示，已向锡耶纳牧山银行提议开启平等合并谈判；若交易落地并计入协同效应价值，合并后集团总市值将超500亿欧元。BPM银行并未披露具体财务报价，但表示本次拟议交易为标准的对等合并模式，合并后的集团将保留两家银行各自品牌、历史总部与本土业务根基。BPM银行称，若与锡耶纳牧山银行完成合并，新集团将成为意大利国内对公贷款与居民存款规模第二大银行，同时让锡耶纳牧山银行所持保险（Assicurazioni Generali）股权拥有更多战略处置选择。该行表示，两家银行区域网点布局高度互补，合并后每年可节省超6.5亿欧元成本，实现超4.5亿欧元营收协同收益。

锡耶纳牧山银行暂未回应媒体置评请求。

行业背景方面，多家机构竞购锡耶纳牧山银行的消息传出之际，意大利第二大银行裕信银行（UniCredit）正推进对德国商业银行的收购要约。裕信银行去年曾试图收购BPM银行，但遭到对方拒绝，加之意大利政府对交易设置多项限制条件，最终放弃收购计划。

总结展望：意大利银行业并购整合浪潮持续升温，联合圣保罗银行与BPM银行的竞购战凸显了该国银行业整合的激烈程度。无论最终花落谁家，此次收购都将重塑意大利银行业格局，并可能引发欧洲范围内的连锁反应。未来，随着反垄断审查的推进和各方博弈的深入，这场收购战的走向值得密切关注。