瑞银：下调裕元集团(00551)目标价至14.5港元 评级降至“中性”

瑞银通告研报称，下调裕元集团(00551)盈利预测，以反映较不明朗的订单前景、利润率压力、更低的生产效率及竞争加剧，目标价由17.6港元下调至14.5港元，评级由“买入”降至“中性”。

该行预期更高的油价将拖累集团第三季的毛利率，而且鞋履行业较服装行业更为集中，部分主要品牌前景不明朗，有望促使鞋履代工厂更积极争取订单前景较明朗的品牌的业务，从而削弱转嫁较高关税及原材料成本的能力，交货期缩短亦有望拖累营运效率，进一步压低利润率。

瑞银下调裕元2026-2028年净利预测14-19%，分别至3.01亿美元、3.39亿美元及3.53亿美元，认为现价处8.4倍的2027年预期市盈率，符合5年平均值和环球同业中位数，估值现处于合理水平。

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