A股电力领域投资价值升温

　　一边是国内高温天气持续提升电力需求，一边是算电协同概念越发受到行业认可，近期电力行业表现活跃，行业关注度不断升温。

　　在业内机构看来，今年气候变化导致的高温将带动迎峰度夏期间用电需求增加，与此此外，行业对国产芯片算力预期提升或带动用电量加速增加，催生行业投资机会。展望后市，煤电行业有望在高温天气下率先受益，沿海地区现货电价提升及算电协同加速发展等因素将进一步推动公用事业行业二级行业的表现，绿电、水电、核电等细分方向的投资价值同样值得关注。

　　高温提振电力行业关注度

　　在经历前期持续冲高后，6月4日，A股电力行业涨势暂歇，但部分个股表现仍然活跃。Wind数字反映，截至6月4日收盘，万得电力指数走低逾1%，该指数在6月3日盘中创出近11年来新高；从个股表现看，6月4日，豫能控股、梅雁吉祥双双涨停，华电能源涨7%，金开新能、华电辽能、龙源电力、节能风电、福能股份等个股集体跟涨。

　　从近年来A股行业行业轮动情况看，6月前后随着全国气温逐渐升高，居民用电需求迅速增加往往带动行业对A股电力行业关注度升温。就今年而言，发生强厄尔尼诺的概率正在上升被视为推动电力行业走强的又一关键催化剂。

　　国信证券公用环保行业首席专家黄秀杰梳理发现，5月25日至5月27日晚间，南方电网电力负荷连续三天创出新高，今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省（区）电力负荷创新纪录达20次，打破了2020年至2025年年度峰值集中在六、七月的季节性规律。预估6月上旬，南方地区仍将出现阶段性高温天气，全国将陆续进入度夏用电高峰期。

　　结合对国家气候中心相关研判内容的分析，招商证券环保及公用事业行业首席专家宋盈盈预估，今年受气候影响导致的高温将带动迎峰度夏期间用电需求增加，此外长江及以南地区降水有望显著增加。从2026年二季度起，西南地区大中型水电站蓄能指标及来水量有望明显好转，水电行业“量价齐升”的业绩确定性进一步强化，与火电的峰值保供能力形成良好共振效应。

　　算电协同催生投资新机遇

　　在获得天气“助攻”的此外，今年以来AI产业的有力发展带动了行业对算力需求的明显增加，算电协同这一概念持续受到各方重视，也被视为电力行业又一关键投资机遇。

　　据光大证券电新行业首席专家殷中枢介绍，算电协同是指以新型电力系统和全国一体化算力网为基础平台，通过技术创新、机制改革和产业融合，实现电力系统与算力基础设施在规划建设、运行调度、行业交易、技术创新等环节的深度协同，其功能架构本质上是驱动算力网络与电力系统深度嵌合的核心支撑体系。

　　从算力对电力的消耗情况看，国家能源局日前通告数字反映，2025年全国算力中心总用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%。国家能源局局长王宏志预估，“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预估达8000亿千瓦时，占全社会用电量的6%左右。

　　在国泰海通公用事业首席专家吴杰看来，行业对国产芯片算力预期的提升或带动用电量加速增加，并有望推动电价涨势，催生行业投资机会。目前行业仍然聚焦算电协同，行业估值提升值得期待。

　　对于算电协同未来布局，殷中枢认为可从三大维度展开：一是绿电主供，算电协同驱动下，数字中心电量交易以清洁能源为主，行业绿色溢价逐步显现，后续有望随着电力行业改革深化、碳行业政策完善逐步提升；二是智慧调度，需重视虚拟电厂、综合能源服务、SST（固态变压器）等技术，算电协同应用场景进一步丰富有望推动其商业化进程；三是算力迁移，即把高耗能、非实时任务从东部高电价、缺绿电地区迁移到西部绿电足、电价低的枢纽节点，实现算随电走、错峰运行，既能降本减碳，又能提升电力与算力利用效率。

　　煤电等多个细分领域受青睐

　　对股民而言，面对来自天气和产业层面的积极催化，当前电力行业有哪些细分领域值得关注？

　　当下，首先有望受益的是煤电行业。华泰证券公用事业及环保行业首席专家王玮嘉认为，煤电行业在利用小时数等多个层面有望直接受益于最大电力负荷持续刷新高点，尽管行业或担忧用电负荷攀升带动煤价涨势，但煤价涨势也是行业化电价涨势的关键支撑，电价涨势可以逐步传导成本涨势带来的压力。

　　对于公用事业行业，东方证券公用事业行业首席专家孙辉贤认为，在国际秩序重构及AI用能需求高增背景下，公用事业行业作为关键实体资产，价值有望迎来重估；此外，为服务新能源电量消纳，我国需进一步推动电力行业化改革，叠加地缘冲突背景下全球能源价格中枢上移，预估我国电价及天然气价格将逐步进入新一轮上行周期，沿海地区现货电价提升及算电协同加速发展等因素仍将进一步催化公用事业行业二级行业表现。

　　就算电协同对电力行业的催化而言，孙辉贤判断，算力用电量快速提升有望带动算力网络八大枢纽节点所在省份用电需求超预期增加，为枢纽节点省份电源上网电价及新能源消纳提供有力支撑，枢纽节点省份电力企业也有望率先受益于算电协同行业高速发展。

　　在电力体制改革持续深化的背景下，东吴证券环保公用行业首席专家袁理看好绿电等方向机遇：随着消纳受限、电价承压等压制因素逐步缓解，行业化改革将引领新能源产业高质量发展；就水电而言，其度电成本在各类发电模式中最低，相关标的现金流稳健、分红能力强，折旧期满后盈利空间将持续释放；对于核电行业，相关标的成长性突出、远期盈利及分红水平有望提升，这构成了行业投资价值的关键依据。

（文章来源：中国证券报）